В нашем акционерном обществе размеры выплачиваемых акционерам дивидендов существенно колеблются по годам, причем зависимости от финансовых результатов деятельности не наблюдается. Существуют ли общепринятые нормы или рекомендации в отношении определения части прибыли, направляемой на выплату дивидендов?

Таких рекомендаций или общепринятых норм не существует. Все зависит от конкретных условий деятельности акционерного общества. По привилегированным акциям, как правило, в уставе указывается фиксированная ставка дивиденда или порядок (алгоритм) ее определения. По обыкновенным акциям ставка дивиденда заранее не устанавливается.
Но любое акционерное общество кроме устава при определении размеров и порядка выплаты дивидендов может руководствоваться принятым советом директоров внутренним документом - положением о дивидендной политике, положением об акциях или другим аналогичным документом. В этом документе могут содержаться положения, которыми руководствуется совет директоров (наблюдательный совет) при подготовке своих рекомендаций общему собранию акционеров по вопросу о распределении прибыли и выплате дивидендов. В частности, указанным документом может предусматриваться доля чистой прибыли, направляемой на дивидендные выплаты.
Существенное влияние на размер дивидендных выплат оказывают инвестиционные потребности организации. Если в данном году возрастают затраты на выполнение инвестиционной программы акционерного общества, то могут быть уменьшены дивидендные выплаты даже при улучшении финансовых результатов деятельности. Более того, если акционерное общество осуществляет инвестиционную программу за счет собственных источников средств, в отдельные годы оно может вообще отказаться от выплаты дивидендов (в том числе по привилегированным акциям), несмотря на наличие значительной суммы чистой прибыли. И наоборот: в отдельные годы, обычно после завершения очередной инвестиционной программы, значительная, иногда даже преобладающая, часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов.
Размеры дивидендов и регулярность их выплаты влияют на инвестиционную привлекательность акционерного общества. Если в течение ряда лет акционерное общество не выплачивает дивиденды, то в случае эмиссии дополнительных акций могут возникнуть трудности с их размещением.
Г.Киперман
Профессор
Института микроэкономики
Подписано в печать
05.10.2005
"Финансовая газета. Региональный выпуск", 2005, N 40